(002752)公布2025年年报，公司营业收入为71.74亿元，同比上升0.61%；归母净利润为3.07亿元，同比下降27.44%；扣非归母净利润为2.79亿元，同比下降31.49%；经营现金流净额为5.6亿元，同比增长6.85%。

　　年报显示，主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，主要产品为饮料罐和食品罐，包括三片罐、二片罐、铝瓶产品，为食品、饮料及啤酒行业企业提供从研发、设计、晒版、印刷、生产、配送、灌装、信息智能数据服九游娱乐务的一体化全方位服务。公司主要客户为国内知名食品、饮料、品牌企业，包括养元饮品、红牛、广药王老吉、银鹭集团、承德露露、青岛啤酒、百威、华润雪花、星巴克、魔爪、康师傅、百事可乐、可口可乐、锐澳、燕京九游娱乐啤酒、达利集团、嘉士伯、泰奇食品等。

　　行业层面，年报显示，2025年，国内金属包装行业在宏观经济承压背景下，经历了“前稳后升”的发展态势。上半年受下游去库存及原材料价格波动影响，行业订单增速放缓，部分产品价格承压；下半年随着消费刺激政策显效，、日化用品等终端需求回暖，行业开工率逐步提升，订单量稳步回升。全年来看，行业集中度进一步提升，头部企业通过并购整合优化产能布局，部分企业海外布局成效显现，东南亚生产基地产能释放，有效对冲了国内市场的阶段性波动。同时，面对、马口铁等原材料价格高企的压力，龙头企业凭借规模化采购优势和技术创新，成本管控能力优于行业平均水平，盈利能力保持相对稳健。

　　个股层面，读创财经注意到，昇兴股份年报显示，从营业成本看，无论是分行业、分产品，还是分地区、分销售模式，昇兴股份2025年的营业成本均同比有不同程度增加；与此同时，从毛利率看，昇兴股份2025年除境外毛利率微增0.63%外，无论是分行业、分产品，还是分地区、分销售模式，公司2025年的毛利率均同比有不同程度下滑。

　　在年报中，昇兴股份用了一定篇幅提示了公司面临的重要风险，并提出了应对举措，公司提示的风险主要有以下方面：

　　公司易拉罐产品生产成本主要是直接材料成本，公司主要产品生产成本构成中直接材料的占比较高。公司生产需要的主要原材料为马口铁、材，价格受钢铁、铝等基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。如果未来主要原材料价格大幅上涨，公司无法通过与客户的常规成本转移机制有效化解成本压力，将会影响公司对生产成本的控制和管理难度，公司可能面临产品毛利率大幅下降的风险，经营业绩短期内将会受到不利影响。同时为保障顺利的生产，公司对原材料进行适当的库存，如库存原材料价格持续下跌也将会发生存货跌价损失的风险。

　　随着我国对食品安全的日趋重视以及消费者的意识和权益保护意识的增强，食品、饮料、啤酒企业和消费者对包装材料的质量要求越来越严格。公司取得了ISO 9001质量管理体系、FSSC 22000管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO 45001职业健康安全管理体系等多项认证，建立了完善的质量管理体系，形成了供方管理、入厂、出厂、在线、客户、第三方检测的全方位全流程质量监控体系。公司对外销售的各种类型的易拉罐产品，均定期委托具有资质的第三方检验部门对产品是否符合食品包装标准进行检测，产品质量均符合要求。尽管如此，如果公司及各子公司的质量管理体系执行不到位或因为其他原因发生产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能严重影响公司的信誉和公司产品的销售，因此，公司存在由于产品质量安全控制出现失误而带来的潜在经营风险。

　　公司通过并购、参股等多种方式积极推进公司的战略部署，由于新并入的标的公司与公司在经营决策、企业文化、销售渠道、企业管理、内部控制等方面还存在一定的差异，需要一定时间的磨合。因此，如何有效整合新并购公司的资源，充分发挥集团协同效应存在一定的不确定性，存在一定的重组风险。在公司并购后，若产生了较为大额的商誉，如果被并购公司未来经营业绩未达到预期状态，将存在商誉减值的风险。

　　公司近年来内生和外延增长并举，营收增长较快，业务也由境内延伸到境外，在聚焦传统产业的同时，公司也考虑依托行业的经验和资源，进行一些相关多元化的尝试，包括进入新的应用领域。业务增多元化发展，都对公司的运营管理能力的方方面面包括人力资源、信息系统、资金安排、战略规划等构成了更大的挑战，如果处理不当，将带来运营管理方面的风险。

　　公司非公开发行股票募集资金投资项目是基于当前国内外市场环境、供求关系、产业政策和公司发展战略等综合因素，经过审慎、充分的可行性分析论证做出的，预期能够进一步深化公司业务布局、优化公司产品结构、提高公司的盈利能力和竞争力，巩固公司的行业地位。但募投项目的实施是一个系统工程，需要一定时间，若在实施过程中，宏观政策和市场环境发生不利变动、行业竞争加剧、技术水平发生重大更替，或其他不可预见因素等原因造成募投项目无法按计划顺利实施，将可能对项目的完成进度和投资收益产生一定影响。

　　公司二片罐业务2019年开始布局“一带一路”市场，目前已经完成柬埔寨金边基地的五期投资建设，客户订单良好，产能消化充分，已经取得了较好的经济效益。另外越南兴安基地已开始投资建设，未来将成为海外两片罐业务新的增长点。但基于柬埔寨和越南等“”国家政治、经济和文化的差异性，以及国际汇率的不稳定性，存在一定的运营管理风险和汇率波动风险，从而影响最终投资回报。

　　公司三片罐业务已于2024年下半年开始开拓印尼市场，目前印尼生产基地尚处于建设期。因国际环境的差异性及复杂性，海外业务存在一定的运营管理风险、市场拓展不达预期、投资收益存在不确定性等风险。此外，目前全球贸易摩擦愈演愈烈，美国加征多国关税，将对东南亚国家经济发展产生一定影响，从而对公司当地工厂经营业绩确定性带来一定风险。